華新水泥：延續(xù)快速增長好勢頭
公司1季報每股收益為0.08元。短期盈利能力逐步企穩(wěn)，基建拉動效應(yīng)將在下半年有明顯反映。公司產(chǎn)能重點分布的湖北、湖南兩省是本輪財政刺激方案中重點工程項目較多的省區(qū)，隨著這些項目需求效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計到3季度公司的毛利率水平將有較為明顯的復(fù)蘇。進入09年公司新建產(chǎn)能步伐明顯加快。公司為實現(xiàn)09年熟料產(chǎn)能再增加1000 萬噸至3000 萬噸的目標，自1季度起公司明顯加快了在建及新建產(chǎn)能的實施進度。1季度公司固定資產(chǎn)付現(xiàn)金額達到5.6億元，同比增長56%。目前階段公司產(chǎn)能的增長除依靠內(nèi)部留存外主要是依靠債務(wù)融資，但考慮到1季度末公司的凈負債率已由年初的59%提升至當前67%的較高水平，公司股權(quán)融資計劃的順利進行將有利于后續(xù)擴產(chǎn)計劃的順利實施。
投資建議：我們看好公司所在區(qū)域在中長期內(nèi)的水泥需求增長潛力，以及公司受助于大股東支持的長期競爭能力，維持“強烈推薦”評級。
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