2017年7月18日，青海統(tǒng)計局公布了青海省上半年經濟運行報告，全省完成固定資產投資1524.49億元，比上年同期增長8.2%，較2016年同期12%增長水平回落近4個百分點，投資增長速度放緩。

  一、水泥產量持平，增幅放緩

  根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年青海地區(qū)生產水泥699萬噸，較去年同期同比增長1.29%，2016年同期增幅為4.49%，增幅減少3個百分點。

  1.1地產端需求大幅度收縮

  自2016年下半年國家出臺房地產調控政策后，全國各省的房地產銷售都開始出現(xiàn)回落，加上銀行端的信貸收縮，地產企業(yè)開始面臨壓力。2017年青海省的房地產情況更為緊張，上半年青海省累計房地產投資142.61億元，相較于2016年同期151.58億元同比下降5.9%。房屋新開工面積出現(xiàn)大幅度的回調，前6個月，青海省房地產新開工面積累計同比回落22.1%。

圖1：2016-2017青海房地產累計投資情況

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  1.2 交通建設增長放緩

  近年以來，作為固定資產投資中的一部分，在房地產投資乏力的當下，交通基建逐漸取代房地產端成為拉動水泥需求的主要動力。在年初，青海計劃投資426億元布局2017青海交通建設，其中包括363億元用于續(xù)建項目，33億元用于新建項目，30億元用于農村公路?，F(xiàn)在半年已經過去，目前青海已經累計實現(xiàn)交通固定資產投資213.46億元，較去年歷史同期增長11.6%，按照目前的進度，預計青海將有望實現(xiàn)426億元的交通投資計劃。然而我們對比今年的增速和2016年的增速，我們發(fā)現(xiàn)，青海的交通固投增速出現(xiàn)大幅度的放緩。2016年上半年青海實現(xiàn)交通固投增速23.56%，今年同比增長11.6%，僅為2016增速的一半。

圖2：2016-2017青海交通建設累計投資情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  二、價格增幅大，水泥企業(yè)盈利水泥提升

  2.1價格大幅度上漲，水泥企業(yè)盈利水泥提高

  根據(jù)我們的觀察，目前來說青海地區(qū)的水泥價格是周邊除西藏外價格最高省份，目前市場報價達到了近340-350元/噸，高出周邊省份20-50元/噸。今年以來，青海地區(qū)的水泥價格在三、四月曾經兩次上調，尤其是三月份單月提價高達50元/噸，但是受制于疲軟的需求，價格并未得以全部落實。在兩次的調價下，價格才站上目前340元/噸的水平。

圖3：2016-2017陜西、寧夏、甘肅和青海水泥價格（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  2.2 市場格局穩(wěn)定，成本小幅度上漲

  我們進一步對青海這兩年價格水平，青海地區(qū)目前的水泥價格較去年同期值已經累計上調近100元每噸。青海地區(qū)水泥生廠商稱因今年以來能源和混合材價格的大幅度上漲才上調價格，然而我們在比較了青海地區(qū)煤炭價格后發(fā)現(xiàn)，動力煤價格雖然今年較去年歷史同期增長了近130-150元每噸，我們按照噸水泥消耗110公斤5500大卡動力煤計算，每噸的成本也僅僅上漲了14-16元，漲幅遠低于水泥同期100元的漲幅。

  我們在需求端分析中已經可以看出，今年以來青海地區(qū)的水泥需求并未出現(xiàn)大幅度的上漲。在地產端，甚至還出現(xiàn)了需求的萎縮。因此需求并不是推漲價格的主要因素。

  從供給端來看，青海地區(qū)的目前熟料設計產能1565萬噸，但是通常情況下實際產能都要高于設計產能，我們測算約有1700萬噸。2016年青海生產熟料1324萬噸，產能利用率77%，高于全國平均水平。目前青海地區(qū)僅僅只有6家水泥熟料生產企業(yè)，排名前兩位的水泥熟料企業(yè)的產能占據(jù)總體總能的一半，造成該地的水泥供應一直較為穩(wěn)定，水泥企業(yè)之間也不存在激烈的競爭。

  此外，由于青海地區(qū)的地理區(qū)位，外來水泥僅在海東地區(qū)和區(qū)外略有互動，但是由于青海本地企業(yè)集中度高，大企業(yè)和域外甘肅水泥企業(yè)間一般都達成一種默契-不進行惡性價格戰(zhàn)，這也有利于保持青海地區(qū)的水泥價格穩(wěn)定。

  三、總結

  在需求端，青海地區(qū)受限于低迷的房地產投資和大幅度回落的交通基建投資，整體水泥需求僅略有增長；在供給端，產能過剩情況仍然存在，但是穩(wěn)定的市場格局，使得青海的水泥市場一直保持穩(wěn)定的狀態(tài)，高集中度也造成水泥價格容易統(tǒng)一協(xié)調；成本端，雖然煤炭和混合材價格有所增長，但是其影響綜合成本有限，且上漲幅度遠不及水泥價格漲幅。綜合考量，我們預計今年青海地區(qū)的水泥需求將和去年持平，水泥企業(yè)將盈利頗豐。