在停滯了多年之后，國(guó)企員工持股重啟在即。有消息稱，國(guó)務(wù)院國(guó)資委已審議《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)的意見》，可望近期推出。這意味著在停擺11年后，員工持股有望重啟。

  自上個(gè)世紀(jì)八十年代，員工持股在中國(guó)成為熱潮，卻又折戟沉沙，屢被決策層叫停。十八屆三中全會(huì)提出，“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”。這標(biāo)志著員工持股新時(shí)代到來。

  研究者認(rèn)為，新時(shí)期推進(jìn)員工持股制度，是一項(xiàng)具有深刻的理論背景和重要現(xiàn)實(shí)意義的制度創(chuàng)新。如今職工持股“朝花夕拾”再啟程，則必須認(rèn)識(shí)到其所具有的時(shí)代性和復(fù)雜性，以期做到員工、企業(yè)和社會(huì)多方共贏。

  員工持股幾經(jīng)興起屢被叫停

  何謂員工持股？北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華說，顧名思義，就是企業(yè)員工持有本企業(yè)股票。員工持股并不是國(guó)企才會(huì)實(shí)施，任何企業(yè)都可以實(shí)施員工持股。員工持股有很多形式，單從持有人角度，就有全員持股、高管持股、科技人員持股等。

  在我國(guó)，真正意義上的現(xiàn)代員工持股始于上個(gè)世紀(jì)八十年代初，伴隨國(guó)企股份制改革和經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)軌興起。

  1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司成立，作為中國(guó)第一家股份制企業(yè)，首次設(shè)立了個(gè)人股，成為第一個(gè)吃螃蟹者。到1987年底，全國(guó)3200多家各類股份制試點(diǎn)企業(yè)，有86%的企業(yè)都實(shí)行了員工持股，持股金額近3億元。

  然而，這一輪熱潮的后期卻出現(xiàn)了內(nèi)部職工股超比例、超范圍現(xiàn)象，甚至曝出關(guān)系股和權(quán)力股等問題，終被國(guó)務(wù)院發(fā)文制止。

  1994年7月，《公司法》實(shí)施，使國(guó)企股份制改革試點(diǎn)有了新的法律依據(jù)，員工持股又迎來春天。深圳作為全國(guó)改革開放的“排頭兵”和“試驗(yàn)場(chǎng)”，在1994年發(fā)布了《關(guān)于內(nèi)部員工持股制度的若干規(guī)定（試行）》，隨后用三年時(shí)間，完成了57家企業(yè)的內(nèi)部員工持股試點(diǎn)，另有正在進(jìn)行改制的企業(yè)110家。

  好景不長(zhǎng)。由于認(rèn)購(gòu)時(shí)不經(jīng)過搖號(hào)中簽，違背“三公”原則，上市后大量拋售獲利，以致沖擊資本市場(chǎng)。1998年，證監(jiān)會(huì)不得不下文叫停。電影《股瘋》記錄下那段歷史，員工持股再度陷入僵局。

  一年后，十五屆四中全會(huì)提出，“企業(yè)內(nèi)部實(shí)行按勞分配原則，適當(dāng)拉開差距，允許和鼓勵(lì)資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素參與收益分配?！边@重燃員工持股熱情。

  這一輪探索因失控夭折，留下的是對(duì)上市公司管理層收購(gòu)（MBO）的質(zhì)疑，缺乏規(guī)范的大范圍管理層收購(gòu)行為，造成大量國(guó)有資產(chǎn)流失，擾亂了資本市場(chǎng)正常秩序?！袄深欀疇?zhēng)”成為典型案例而受到廣泛爭(zhēng)論。

  中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所課題組指出，員工持股計(jì)劃在中國(guó)將近三十年的發(fā)展過程中經(jīng)歷過數(shù)次的政策性調(diào)整和干預(yù)，如今再次“朝花夕拾”就應(yīng)該“拾”出新意，克服以前出現(xiàn)過的問題，規(guī)避以前走過的彎路。

  持股把員工由雇員變成“主人+雇員”

  為什么現(xiàn)在重提員工持股？高明華說得干脆：國(guó)企員工持股的目的是把員工從單純的雇員變成“主人+雇員”?！皢T工持股后，成為本企業(yè)的股東，從而成為主人，享有投票權(quán)和收益權(quán)，這有利于更大程度上調(diào)動(dòng)員工的積極性。”

  國(guó)資委研究中心主任楚序平則把員工持股視為“十八屆三中全會(huì)提出的國(guó)有企業(yè)改革中最閃亮的創(chuàng)新，是混合所有制最閃光的亮點(diǎn)”。他認(rèn)為，“國(guó)內(nèi)外，最優(yōu)秀成功的企業(yè)都是員工持股的。無(wú)論是國(guó)有企業(yè)，還是私人企業(yè)，還是外資在華的企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)推進(jìn)員工持股改革。未來只有員工持股的企業(yè)，才可能成為可持續(xù)發(fā)展的好企業(yè)。”

  成立于2003年的弘毅投資，在過去十幾年中，參與國(guó)企改革一直是其重要特色。弘毅投資總裁趙令歡的一個(gè)原則是，“我們做國(guó)企改制，管理層如果不持股，我們是不敢做的”。

  他的理由是，經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要管理層擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任，如果結(jié)果好壞與企業(yè)中的人沒有關(guān)系，那么這個(gè)事很難做成。

  一家大型央企的負(fù)責(zé)人則表示，在發(fā)展合所有制過程中，應(yīng)讓員工持股優(yōu)先于引入戰(zhàn)略投資人。他認(rèn)為，因?yàn)閱T工持股帶來兩大益處：一是引入市場(chǎng)機(jī)制，員工持股公司也是投資機(jī)構(gòu)，可以改變過去國(guó)有獨(dú)資的局面。二是產(chǎn)生巨大激勵(lì)作用。像聯(lián)想、中聯(lián)重工、上海綠地、海螺水泥等企業(yè)都是靠員工持股迅速發(fā)展起來的?！拔覀兊亩?jí)公司里，如果員工有持股熱情，我們?cè)敢鈨?yōu)先創(chuàng)造機(jī)會(huì)，讓他們?cè)趧趧?dòng)要素之外，通過資本要素、智力要素等一起參與企業(yè)效益的分配”。

  “過去我們做國(guó)有企業(yè)靠的是責(zé)任心、事業(yè)心和政治覺悟，現(xiàn)在我們要靠責(zé)任心、事業(yè)心、政治覺悟加上激勵(lì)機(jī)制，這樣會(huì)使企業(yè)煥發(fā)更大的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。”他說。

  激勵(lì)型員工持股避免“撒胡椒面”

  怎么搞新時(shí)期下的員工持股？國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副主任彭建國(guó)認(rèn)為，其原則是激勵(lì)作用明顯，效率提高，而國(guó)有資產(chǎn)不流失，相對(duì)比較公平。

  他的建議是，這輪員工持股要搞激勵(lì)型員工持股，避免“撒胡椒面”，對(duì)象主要是企業(yè)高管和業(yè)務(wù)骨干。持股所占比重不宜太大，卻似一個(gè)“金手銬”，把員工和企業(yè)的發(fā)展連在一起。所持股份主要在增量上，少在存量上打主意，以此減輕公眾擔(dān)憂?！傲硗猓繅艛嗪驼叩钠髽I(yè)暫緩搞員工持股。這些企業(yè)搞員工持股，員工是高興了，企業(yè)卻未必有大發(fā)展，社會(huì)更是多一份憂慮。”

  持股以增量為主正成為各方共識(shí)。中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所的課題組提出，中國(guó)的員工持股，不應(yīng)該拿原有的國(guó)有資產(chǎn)存量去和員工分享，而應(yīng)該鼓勵(lì)將企業(yè)增量效益、尤其是那些明確是由于員工努力而創(chuàng)造出來的企業(yè)超額收益用作分享。這樣，可以有效避免國(guó)有資產(chǎn)流失，而且更加有利于激勵(lì)員工努力工作，提升企業(yè)的未來發(fā)展空間，進(jìn)一步做大做強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)總量。

  專注于公司治理的高明華則提醒說，員工持股應(yīng)是限制性股票，不應(yīng)享有投票權(quán)（不含進(jìn)入董事會(huì)的員工享有投票權(quán)），只享有收益性，而且政府可規(guī)定收益權(quán)只能通過分紅實(shí)現(xiàn)，員工一旦離開必須出售持有的股票，出售對(duì)象只能是本企業(yè)其他員工。這樣的員工持股以免在公司治理規(guī)范上引發(fā)不必要的沖突。