在线电影日韩亚洲中文久|欧美久久久久久久一区二区三区|久久精品国产2020青青碰|国产美女的第一次好痛在线看

    福建水泥:受益行業(yè)景氣

    中金在線 · 2011-07-29 00:00

      福建水泥:受益行業(yè)景氣

      興業(yè)證券:福建水泥受益行業(yè)景氣 期待經(jīng)營改善

      事件:

      福建水泥發(fā)布半年報(bào):2011 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87266 萬元,較去年同期增長55.83%,營業(yè)利潤10078 萬元,同比增長240%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤9175 萬元,同比增長228.83%,EPS 為0.24元。

      點(diǎn)評:

      (1)水泥產(chǎn)銷量低于預(yù)期,價(jià)格上漲是公司業(yè)績改善主要原因。公司上半年熟料、水泥產(chǎn)量分別為186、200 萬噸,熟料、水泥銷量分別為25、193 萬噸。我們測算公司熟料窯運(yùn)轉(zhuǎn)率、粉磨產(chǎn)能利用率分別為81.3%、47%,低于公司85%、55%的正常水平。我們測算公司上半年噸產(chǎn)品售價(jià)為395 元(1Q、2Q分別為368、417 元),價(jià)格上漲助推業(yè)績大幅改善。

      (2)煤油電價(jià)格上升、人工成本上升、會計(jì)政策變更共同導(dǎo)致成本大幅上升。公司上半年噸產(chǎn)品生產(chǎn)成本達(dá)到284 元/噸(1Q、2Q 分別為268、303 元/噸)。公司采購煤價(jià)大幅上升,去年同期僅為700元/噸,而今年上升至1000 元/噸。公司變更會計(jì)政策,將往年計(jì)入銷售費(fèi)用的包裝費(fèi)用轉(zhuǎn)而計(jì)入生產(chǎn)成本,該項(xiàng)變更導(dǎo)致噸產(chǎn)品成本出現(xiàn)12 元/噸的上升。

      (3)三項(xiàng)費(fèi)用暫無實(shí)質(zhì)改善。噸水泥對應(yīng)營業(yè)稅金及附加由去年同期0.85 元/噸上漲至4.8 元/噸。如考慮會計(jì)政策變更因素,噸水泥銷售費(fèi)用基本持平。職工薪酬增長導(dǎo)致噸水泥管理費(fèi)用大幅上升,由去年同期30 元上漲至39 元。噸水泥財(cái)務(wù)費(fèi)用同比基本持平。

      (4)內(nèi)部整合是公司長期看點(diǎn)。公司受制于體制因素,錯過了中國水泥行業(yè)飛速發(fā)展的大機(jī)遇,產(chǎn)能規(guī)模及盈利能力都長期停滯不前。福建能源集團(tuán)入主后,對公司管理層進(jìn)行了大幅調(diào)整,我們期待公司內(nèi)部整合可能帶來的經(jīng)營改善。未來經(jīng)營層面改善將體現(xiàn)在兩個方面:產(chǎn)能規(guī)模的較快擴(kuò)張,管理費(fèi)用率降低。公司正加快新產(chǎn)能的建設(shè)力度,建福水泥廠11#窯有望在明年投產(chǎn),屆時(shí)公司熟料產(chǎn)能將達(dá)到543 萬噸。公司持有興業(yè)銀行的股票,可適時(shí)變現(xiàn)用于推進(jìn)生產(chǎn)線的建設(shè)。

      (5)落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)低于預(yù)期。截至2010 年底,福建省仍有約1400 萬噸落后熟料產(chǎn)能,如能在2~3 年內(nèi)淘汰,區(qū)域高景氣度仍能維持。但是2011 年福建省落后熟料產(chǎn)能淘汰目標(biāo)僅為67 萬噸,低于我們的預(yù)期。我們預(yù)計(jì)福建省2011、2012 兩年共將投放1215 萬噸熟料產(chǎn)能。假設(shè)福建省2011、2012 年水泥需求分別增長15%、10%,我們測算2011、2012 年區(qū)域熟料產(chǎn)能利用率分別達(dá)到101%、96%,2012 年區(qū)域景氣度存在下降風(fēng)險(xiǎn)。

      盈利預(yù)測及評級:我們預(yù)計(jì)11-13 年EPS 分別為0.61、0.72、1.23,首次給予“推薦”評級。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:緊縮超預(yù)期導(dǎo)致需求下降;落后產(chǎn)能淘汰低于預(yù)期。


    (中國水泥網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處)

    編輯:ldp

    監(jiān)督:0571-85871513

    投稿:news@ccement.com

    本文內(nèi)容為作者個人觀點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

    閱讀榜

    國企華潤水泥控股貴州大區(qū)招聘138人!月薪4500-15000+六險(xiǎn)兩金!

    7.5水泥早報(bào):《別只盯未有違規(guī)開窯》;貴陽海螺水泥產(chǎn)能轉(zhuǎn)出方案;2025年6月下旬生產(chǎn)資料價(jià)

    7.6水泥早報(bào):2025年7月4日天山材料采購招標(biāo);2025.07.04水泥企業(yè)潤滑液壓采購招投標(biāo);2025.07.04海螺水泥采購招標(biāo)

    中交集團(tuán)2名廳級干部被逮捕!

    難!今年超30家水泥及混凝土企業(yè)倒下!

    混凝土視頻:15小時(shí)!1.2萬方!中建西部建設(shè)一公司高效完成澆筑任務(wù)

    EMC水泥與德州豪門合作 建設(shè)綠色水泥生產(chǎn)線

    水泥網(wǎng)獨(dú)家:別只盯著未有違規(guī)開窯了!

    水泥網(wǎng)視頻:中國水泥企業(yè)2024海外投產(chǎn)產(chǎn)能排行榜TOP10 海螺水泥只排第二名

    《水泥工業(yè)用回轉(zhuǎn)窯》等兩項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)獲批準(zhǔn)發(fā)布

    7.4水泥早報(bào):22家水泥上市公司營收排名;河南水泥價(jià)格陸續(xù)回落;《2024水泥企業(yè)海外產(chǎn)能榜》

    水泥經(jīng)濟(jì)50人論壇|匡鴻:上下游產(chǎn)業(yè)鏈之間要協(xié)同、協(xié)調(diào)、共贏

    陜西將開展水泥窯協(xié)同處置黃金行業(yè)氰化尾渣試點(diǎn)工作

    總金額約1.14億!萬年青2024年現(xiàn)金分紅方案發(fā)布

    C30、C40混凝土配合比表與計(jì)算方法-最新混凝土配合比設(shè)計(jì)規(guī)范

    中國建材總院:覆蓋水泥生產(chǎn)全生命周期 打造智能化實(shí)驗(yàn)室

    中交集團(tuán)2名廳級干部被逮捕!

    生存問題面前 沒有人是理性的 水泥行業(yè)有必要讓市場說話了

    GB175-2023《通用硅酸鹽水泥》新標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施,水泥企業(yè)應(yīng)該怎么做?

    [中國建材集團(tuán)]中國建材在線學(xué)習(xí)平臺\"善建e學(xué)\"7月4日盛大上線,開啟終身學(xué)習(xí)新篇章!

    C25混凝土配合比-常用C25混凝土配合比圖表

    C30、C40混凝土配合比表與計(jì)算方法-最新混凝土配合比設(shè)計(jì)規(guī)范

    6.7水泥早報(bào):水泥價(jià)跌破200元/噸;海螺水泥30億項(xiàng)目施工;華東長三角水泥復(fù)價(jià)漲

    水泥網(wǎng)月報(bào):2025年5月需求持續(xù)低迷,多地市場價(jià)格跌勢難止

    公告!海螺水泥關(guān)停退出2條4500t/d熟料生產(chǎn)線

    水泥熟料產(chǎn)品和水泥產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查實(shí)施細(xì)則最新版發(fā)布!

    水泥網(wǎng)月報(bào):混凝土市場承壓,價(jià)格跟隨原料波動(5.1-5.31)

    新國標(biāo)發(fā)布,抽查細(xì)則有變!最新版水泥質(zhì)量抽查細(xì)則發(fā)布!

    水泥網(wǎng)評論:海螺收購西部水泥新疆資產(chǎn),行業(yè)并購重組取得新進(jìn)展!

    新變化!涉及水泥質(zhì)量的一個新標(biāo)準(zhǔn)一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)修改單發(fā)布

    終于來了!《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》即將修改!

    免費(fèi)領(lǐng)取!水泥采購人的“救星”來了!

    2025-07-06 10:30:05