一季度全國水泥產(chǎn)量同比增長8.2%
中央項目投資持續(xù)活躍
1季度，在FAI資金來源構(gòu)成細(xì)項中，貸款增速較2012年提升2.7個百分點至11.1%,國家預(yù)算內(nèi)資金和自籌資金增速分別較2012年回落7.9和4.7個百分點，反映出財政支出和企業(yè)自主投資意愿有所回落。
在FAI央地項目構(gòu)成中，中央項目投資同比增長11.6%,較1-2月提升7.2個百分點。地方項目投資同比增長21.4%,較1-2月增速回落0.9個百分點。中央項目投資的活躍程度要好于地方項目。
基建投資穩(wěn)定增長，地產(chǎn)進入政策消化期
1季度，廣義基建投資提升增長25.6%,較1-2月提升2.4個百分點。細(xì)分項目中交運、倉儲和郵政業(yè)及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)表現(xiàn)較好，投資增速較1-2月分別回升6.3和0.5個百分點。交運投資增長主要靠鐵路拉動，鐵路基建投資增速較1-2月提升7.3個百分點至28%。
在地產(chǎn)調(diào)控背景下，基建對經(jīng)濟穩(wěn)定運行將起到重大作用，關(guān)注后期《全國促進城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃綱要（2011-2020年）》出臺對投資的指向作用。
華東庫容比和價格反彈均領(lǐng)先
1季度，全國水泥產(chǎn)量同比增長8.2%,需求依然運行在預(yù)期范圍內(nèi)的良性區(qū)間。3月初，水泥庫容比開始高位回落，從72.6%持續(xù)回落至67.1%。
分區(qū)域，華東庫容比同比下滑10.6個百分點，華南、西南也分別下滑1.1和0.6個百分點。西北、東北、華北分別增加10.6、6.9和6.2個百分點，說明以華東為代表的南方市場需求啟動的速度和力度均領(lǐng)先于北方市場。2月底以來水泥價格提升了2.5%,好于去年同一時期0.6%的價格下跌。
分區(qū)域，華東和西北（甘肅、青海）水泥價格近期反彈力度較大，目前，華東水泥價格較去年4季度高點僅有7.1元的差距，西北價格超過去年4季度高點9元。近期，煤炭價格運行落后于水泥價格，水泥行業(yè)利潤空間在擴大，最新水泥-煤炭價格差比3月初低點高13.6元/噸。
投資策略
從宏觀數(shù)據(jù)觀察，宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇的可能性較大，目前尚在政策的觀察期和數(shù)據(jù)的驗證期。從水泥下游需求數(shù)據(jù)和水泥行業(yè)自身運行情況觀察，偏正面的因素依然居多。后期密切觀察地產(chǎn)最新調(diào)控政策的執(zhí)行力度和城鎮(zhèn)化規(guī)劃的定位。2季度，水泥價格和水泥-煤炭價格差運行超過去年4季度的概率很大。
編輯：劉冰
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