水泥行業(yè)：7月上旬仍處淡季中期
本周江蘇南部和北部價(jià)格下調(diào)10-20元、前期旺季漲幅跌去，武漢較前期相比下跌20元，成都市場商混站PO42.5散裝價(jià)格下跌30元、較最高價(jià)格跌去140元。本周國內(nèi)其他區(qū)域價(jià)格基本保持平穩(wěn)。
如前期所判斷6-7月北方因農(nóng)忙、南方因雨季水泥價(jià)格淡季下調(diào)，7月上旬仍處于高溫和雨季導(dǎo)致的淡季中期。上年淡季價(jià)格未跌因煤價(jià)高企所致，今淡季下跌因上半年需求增加少于產(chǎn)能增加所致。
本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混煤炭價(jià)格環(huán)比上周下降2、3元。環(huán)比上周天津、太原、杭州、福州下降15元，廣州和?？谙陆?元。其他25市區(qū)消費(fèi)地煤炭價(jià)格與上周持平。
本周全國平均“水泥煤炭價(jià)格差”較上周環(huán)比下降0.7%。天津、太原、杭州、福州、廣州、?？诿簝r(jià)下降導(dǎo)致“價(jià)格差”環(huán)比上漲。南京、武漢、成都水泥價(jià)格下跌導(dǎo)致“價(jià)格差”環(huán)比上周下降。
本周全國平均“水泥煤炭價(jià)格差”較上月同期下降1.9%。太原、福州、南昌、廣州、?？?、沈陽、長春“價(jià)格差”較上月增加。天津、石家莊、上海、南京、杭州、武漢、長沙、成都較上月下降。
本周房地產(chǎn)成交量環(huán)渤海地區(qū)北京、濟(jì)南環(huán)比下降，天津和青島環(huán)比上升。長三角地區(qū)上海、南京、蘇州環(huán)比上升，杭州下降。珠三角地區(qū)深圳、廣州下降。重慶環(huán)比上升，成都、武漢和長沙下降。
預(yù)計(jì)未來10天黃淮、江淮、西南地區(qū)東部、華南沿海雨水較多；9-12日淮河流域?qū)⒊霈F(xiàn)持續(xù)性降雨。江南東部、華南東部多晴熱高溫天氣。東北地區(qū)多陣性降雨天氣，西北地區(qū)東部雨水呈增多趨勢。
歷史平均PE水泥（目前21倍）是大盤（目前24倍）1.3倍，是房地產(chǎn)（目前35倍）0.9倍，目前水泥與大盤、房地產(chǎn)估值差異較歷史平均水平低49%，目前水泥PE相對較大盤和房地產(chǎn)略有低估。
水泥新開工計(jì)劃高增長導(dǎo)致市場預(yù)期2010年產(chǎn)能投放依舊巨大、目前水泥價(jià)格低迷是估值略低主因。預(yù)期9-10月旺季水泥價(jià)格表現(xiàn)好于4-5月，8月出臺(tái)水泥限制產(chǎn)能政策或部分改變產(chǎn)能預(yù)期。
預(yù)期8-10月產(chǎn)能政策、旺季提價(jià)、房地產(chǎn)新開工恢復(fù)等將使得水泥與大盤、房地產(chǎn)估值差異將得到部分修復(fù)。7月上旬存在介入水泥機(jī)會(huì)，但4季度行情能否延伸仍需要9-10月水泥投資數(shù)據(jù)判斷。
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