地方政府對(duì)銀行干預(yù)過度 鐵腕調(diào)控依然無(wú)法到位
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)脫韁難控，羅奇指出主因——
摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)師史蒂芬·羅奇日前撰文表示，中國(guó)目前結(jié)構(gòu)仍然分散的銀行系統(tǒng)，是宏觀調(diào)控遲遲無(wú)法到位的重要因素，央行因此難以實(shí)現(xiàn)政策拉力。
鐵腕調(diào)控只換來(lái)“滾燙”數(shù)字
經(jīng)濟(jì)過熱的征兆在年初的寒風(fēng)中就已出現(xiàn)。今年頭三個(gè)月，銀行放貸規(guī)模已經(jīng)完成全年目標(biāo)的一半，全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.3%，投資增速?zèng)_上了30%的“警戒線”。對(duì)于各項(xiàng)不斷上躥的數(shù)據(jù)，國(guó)家發(fā)改委迅速做出反應(yīng)，向水泥、有色金屬等行業(yè)的投資行為頒布了“減速令”，各大銀行和地方政府簽下的大規(guī)模貸款協(xié)議也全被叫停，經(jīng)濟(jì)降溫政策開始啟動(dòng)。
可是，5月份“滾燙”的經(jīng)濟(jì)數(shù)字粉碎了人們的美好期望——前5個(gè)月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30.3%，新增貸款占到全年的85%。雖然6月份各項(xiàng)數(shù)字還沒有發(fā)布，但敏感數(shù)據(jù)讓央行不得不再次出手。7月5日，央行再舉調(diào)控“巨斧”，將存款準(zhǔn)備金率調(diào)高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，經(jīng)過半年的觀察和斟酌，央行貨幣政策終于發(fā)出從“中性”轉(zhuǎn)向“緊縮”的信號(hào)，再次對(duì)過快的貨幣信貸敲響了警鐘。
然而，羅奇對(duì)央行7月緊縮的效果持悲觀預(yù)測(cè)。“如果央行試圖為了控制銀行貸款而調(diào)高利率和儲(chǔ)備金比率，比如目前的情況，即便在最佳的狀態(tài)下，從一個(gè)結(jié)構(gòu)分散的銀行體系得到的效果也將是非常差的。”
羅奇稱現(xiàn)有銀行結(jié)構(gòu)導(dǎo)致宏調(diào)不力
在一篇名為《中國(guó)的重大矛盾》的最新經(jīng)濟(jì)評(píng)論中，這位將兩年前中國(guó)數(shù)月完成經(jīng)濟(jì)降溫喻為“奇跡”的知名學(xué)者認(rèn)為，好運(yùn)氣這次不在中國(guó)這一邊。
羅奇所謂的“結(jié)構(gòu)分散的銀行體系”，指的是地方政府對(duì)地方銀行的過度干預(yù)?！罢麄€(gè)銀行體系由大量獨(dú)立自主的地方分行主導(dǎo)著，這通常大大削弱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)在傳達(dá)和執(zhí)行貨幣政策的效力。”
羅奇認(rèn)為，投資活動(dòng)在很大程度上是屬于地方的項(xiàng)目，由結(jié)構(gòu)仍然高度分散的銀行體系來(lái)主導(dǎo)，而地方官員運(yùn)用其對(duì)地方銀行分行的影響力，往往比管理層或銀行北京總行信用部的主管擁有更大的“話語(yǔ)權(quán)”。
“在一個(gè)結(jié)構(gòu)分散的銀行體系里，政府將需要比一般情況下更大力度地收緊貨幣政策，才能達(dá)成一個(gè)既定的政策目標(biāo)?！贬槍?duì)這一情況，羅奇認(rèn)為，除了調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，中國(guó)應(yīng)采取多重手段控制放貸規(guī)模。
在羅奇看來(lái)，銀行業(yè)改革是解決央行政策效果不佳的重要手段?！皣?guó)有銀行的公開上市，將有助于強(qiáng)迫銀行從地方色彩濃厚的‘政策性貸款’，向按商業(yè)規(guī)則設(shè)定信用額的做法轉(zhuǎn)移。只有這樣，緊縮的貨幣政策才能充分發(fā)揮其抑制投資活動(dòng)過剩的實(shí)際功能?！?/FONT>
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